高需求VS高产量高库存,螺纹多单轻仓谨慎持有

   日期:2020-05-11     来源:钢管网    作者:钢管网    浏览:278    评论:0    
核心提示:  1、螺纹:当前螺纹依然维持高库存+高产量+高需求共存的局面,需求强势淡化了高库存及高产量的负面影响。随着国内逆周期调节

 

  1、螺纹:当前螺纹依然维持“高库存+高产量+高需求“共存的局面,需求强势淡化了高库存及高产量的负面影响。随着国内逆周期调节政策不断加码,两会召开前市场对政策加码空间仍有期待,且基建及地产先后进入赶工期,二季度国内建筑用钢需求预期整体仍较好,有利于螺纹钢高库存及高产量的消化。并且,电弧炉盈利水平已萎缩至盈亏平衡线附近,或将压制螺纹增产空间。同时,欧美疫情好转逐步复工复产,市场对进口资源持续大量流入的担忧有所缓和。不过,螺纹高炉冶炼利润仍明显好于冷/热轧品种,致螺纹高炉增产驱动较强,板材铁水转产螺纹增多,使得螺纹产量回升至369万吨,已与去年同期基本持平。若高炉产量继续增长,而需求淡季影响因素逐步显现,螺纹去库压力或将逐步显现,对其价格亦将形成压制。综合看,二季度螺纹期价震荡偏强的概率仍相对偏高,但短期产量增长及需求淡季的风险因素仍将压制螺纹价格高度,近期关注3500附近的压力位置及接近该价格时做多资金是否有减仓兑现盈利的动向。策略上,单边:螺纹RB2010前多继续轻仓持有,新单仍把握回调介入多单的机会,谨慎者可继续把握螺纹10-1正套的机会。

  2、热卷:随着欧美国家逐步“重启”,外需有望逐步恢复,近期已有终端商家反馈开始接到出口订单,若外需回暖,有利于热卷终端需求的复苏,以及淡化市场对进口资源持续流入的担忧。同时,两会时间正式确定,市场对扩大内需刺激经济的政策加码空间仍有期待,随着国内生产生活逐步恢复正常,逆周期调节政策对需求的提振效果也可能将逐步显现。并且,由于热轧/冷轧厂盈利不佳,铁水陆续转产螺纹等高利润品种,导致热卷产量已下降历史低位,或将进一步缓和热卷的去库压力。不过考虑到当前热卷库存整体仍偏高,5月底进口资源将集中到货,且下游冷轧厂盈利不佳生产积极性偏低,热卷价格上涨高度或仍相对受限。预计热卷价格或呈现震荡偏强的走势。策略上,单边:谨慎者热卷HC2010维持逢低介入多单的思路,激进者可轻仓短多尝试。后期关注海外疫情发展,以及钢材进出口情况。

  3、铁矿石:国内长流程钢厂盈利尚可,高炉增产动力依然存在,上周MS样本钢厂进口矿烧结日耗环比提高0.9万吨/天至63.19万吨/天。同时,样本钢厂进口烧结矿库消比下降至25.72,平均可用天数降低至23天,进口矿库存偏低,支撑钢厂的刚性采购需求,预计5月铁矿疏港量大概率将维持300万吨以上的高位。而港口铁矿石库存已降至1.19亿吨,创年内新低,供需偏紧的局面仍未出现明显转变。同时,综合考虑欧美国家已陆续开始复工复产,以及二季度进口矿供应的增长空间,我们估计二季度国内铁矿石供需结构大概率将由偏紧向平衡转化,供应过剩压力有限,港口铁矿库存依然较难大幅积累。铁矿石低港口及钢厂库存+深贴水,铁矿09合约逢低做多安全性相对较高。操作上:单边:铁矿09合约维持逢低做多思路;组合上,淡水河谷复产延迟,二季度海外铁矿需求或逐步见底回升,可等待价差收窄至25以下把握介入铁矿买9月-卖1月正套的机会。

 

 
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